Apple бьёт рекорды. Но память дорожает, а за умный Siri уже готовят доплату

Самая интересная цифра в отчёте Apple прозвучала не в пресс-релизе. На звонке с аналитиками Джон Тернус сообщил: за три месяца производственные закупочные обязательства компании выросли на $33 млрд. Apple пытается обеспечить поставки для новой линейки, пока компоненты дорожают. А чуть раньше он подтвердил, что пользователям Siri AI и других серверных AI-функций предложат покупать расширенные лимиты.

Эти два сюжета многое объясняют в отчёте от 2 ноября. Apple умеет продавать дорогую технику и зарабатывать на ней. Теперь компании приходится одновременно защищаться от дорогой памяти и разбираться, как окупать интеллект, который она встраивает в эту технику.

Сами результаты сильные: за четвёртый квартал 2026 финансового года выручка выросла на 12%, до $114,5 млрд, чистая прибыль достигла $30,7 млрд. Прибыль на акцию составила $2,10, на 14% больше, чем годом ранее. Всё это рекорды для сентябрьского квартала. За полный финансовый год Apple получила $478,8 млрд выручки и $132,2 млрд чистой прибыли.

Отчёт опубликован 2 ноября, а квартал закончился 26 сентября. Разница в датах здесь принципиальна: значительная часть новой осенней линейки ещё не успела принести Apple денег в этом отчёте.

Сначала подняли цены. Теперь ждут ещё более дорогую память

Первый earnings call Тернуса в роли CEO мог бы стать парадом новой техники. Но аналитиков снова и снова интересовало, сколько Apple будет стоить её производство.

Компания уже повысила цены на ряд Mac и iPad в конце июня, на iPhone - в сентябре. Тернус объяснил, что это частично компенсирует подорожание памяти. Помогают и запасы, закупленные раньше, и экономия на других компонентах.

Проблема в том, что старые запасы не вечны. Apple ожидает, что их защитный эффект со временем ослабнет. В декабрьском квартале память обойдётся ещё дороже, а за его пределами компания тоже видит дальнейший рост закупочных цен. Тернус назвал нынешнее ценообразование на память беспрецедентным.

След этого давления уже виден в цифрах. Валовая рентабельность за квартал составила 47,9%, но около одного процентного пункта дали возвраты ранее уплаченных тарифных платежей. Те же возвраты добавили $0,05 к прибыли на акцию.

Кеван Парех предложил посмотреть на результат без этой поддержки: если убрать тарифные возвраты и из июньского, и из сентябрьского квартала, рентабельность последовательно снизилась примерно на один процентный пункт. Причина - память, даже с учётом мер, которыми Apple смягчает удар.

Нового повышения розничных цен на звонке не объявили. Но и утверждать, что уже проведённое повышение прошло для спроса безболезненно, Apple пока не берётся: Mac и iPad ограничены поставками, а новые цены iPhone действуют слишком недолго, чтобы оценить реакцию покупателей.

Siri AI: телефон продали, а вычисления оплачивать ещё долго

С Siri у Apple появляется другой вид расходов. Продажа устройства не закрывает счёт за помощника: запросы, которые уходят на серверы, продолжают требовать вычислений.

Парех объяснил, что облачные расходы Siri AI будут включаться в себестоимость сервисов. Часть выручки от устройств с этим функционалом Apple станет признавать постепенно, в течение срока их использования, как уже делает с другими встроенными сервисами. Оба фактора повлияют на валовую рентабельность.

Точной экономики нового Siri у компании ещё нет. Apple предполагает обработку запросов и на устройстве, и в Private Cloud Compute, но пока не готова назвать итоговое соотношение. Чем больше работы остаётся на самом устройстве, тем меньше облачных расходов. Серверные запросы, напротив, стоят денег.

Здесь и появляется будущая доплата. Тернус подтвердил: у функций Apple Intelligence, использующих серверные модели, будут лимиты. Пользователи, которым потребуется больше, смогут купить расширенный доступ. Среди примеров он назвал Siri AI и интеллектуальное редактирование фотографий.

Платным целиком Siri не объявляли. Цен, конкретных квот и даты запуска расширенного доступа тоже пока нет. Но направление понятно: Apple рассчитывает зарабатывать на более интенсивном использовании серверного AI, а не только на продаже нового iPhone.

При этом до обещаний универсального автономного агента Тернус не дошёл. Сейчас Siri в основном отвечает на запросы. Архитектура с оркестратором оставляет пространство для развития, но на этом звонке Apple не назначила дату, когда помощник начнёт самостоятельно выполнять любые поручения пользователя.

Новый MacBook Pro ещё не заработал эти миллиарды

Рост Mac на 24% легко связать с сенсорным экраном и PROLED XDR. Только новый MacBook Pro представили уже после завершения квартала. Он, как и новый iPad mini и домашняя линейка, относится к следующей главе этой истории.

Отчётный результат обеспечили уже продававшиеся устройства. Mac принёс $10,8 млрд; Apple выделила MacBook Neo и MacBook Pro. По словам Тернуса, за финансовый год компания продала больше Mac, чем когда-либо прежде.

Главным денежным двигателем остаётся iPhone: $57,6 млрд, рост на 17% по округлённым данным компании. А вот два аппаратных направления сократились:

• iPad: $6,2 млрд, минус 10%.
• Wearables, Home and Accessories: $8,3 млрд, минус 8%.

Apple объяснила спад iPad ограничениями поставок и сравнением с прошлогодним запуском модели с A16. У носимых устройств тоже была высокая база после выхода Apple Watch SE 3 и AirPods Pro 3 годом ранее.

Сервисы снова установили абсолютный рекорд: $31,6 млрд, плюс 10%. Их опора - более 2,5 млрд активных устройств и свыше 1,5 млрд платных подписок. Последнее число не означает 1,5 млрд отдельных подписчиков: один человек может оплачивать несколько сервисов.

Большой Китай добавил к квартальной выручке 21%, доведя её до $17,5 млрд. За финансовый год регион вырос на 28%. Apple связывает квартальную динамику прежде всего с iPhone и Mac.

Одно узкое место ослабевает, другое становится теснее

На звонок впервые в таком составе вышел операционный директор Сабих Хан. Его объяснение поставок оказалось важнее очередного обещания сильного спроса.

В сентябрьском квартале iPhone, Mac и iPad не хватало прежде всего производственных мощностей на передовых техпроцессах. По мере перевода большей части линейки на 2-нм технологии это ограничение ослабевает. Но в декабрьском квартале Mac и iPad, по ожиданиям Apple, будут ограничены уже главным образом памятью. Спрос оказался выше, чем рассчитывала компания.

iPhone Duo остаётся отдельной задачей. Apple довольна первым откликом покупателей и наращиванием выпуска, но пока не может сказать, когда предложение догонит спрос.

На этом фоне прибавка $33 млрд к производственным закупочным обязательствам выглядит как масштаб усилий по обеспечению поставок. Это обязательства, а не уже потраченные деньги, и Apple не называла всю сумму бюджетом исключительно на память. Детали Тернус отослал к годовому отчёту, который на момент звонка ещё не вышел.

Самый большой квартал Apple может оказаться менее выгодным с каждого доллара продаж

На декабрьский квартал компания прогнозирует рост выручки на 7-10% год к году. Apple ожидает, что он станет крупнейшим по выручке в её истории. При этом прогноз валовой рентабельности - 45-46%, ниже нынешних 47,9%.

Даже если убрать разовую поддержку от тарифных возвратов в сентябре, давление остаётся. Большую часть ожидаемого дальнейшего снижения Apple связывает с памятью. Добавятся и расходы, связанные с распространением Siri AI.

Прогноз предполагает сохранение действующих тарифных правил и отсутствие ухудшения макроэкономической ситуации. Сервисы должны вырасти на 8-9%. Их темп ограничат в том числе валютные курсы и стороннее лицензирование. Операционные расходы ожидаются на уровне $20,4-20,8 млрд. Компания продолжает вкладываться в исследования и разработки, особенно в AI: в сентябрьском квартале R&D уже обошлись в $11,7 млрд против $8,9 млрд годом ранее.

Запас финансовой прочности у Apple большой: $137 млрд денежных средств и рыночных ценных бумаг при примерно $80 млрд долга. За квартал акционерам вернули около $28 млрд. Новый дивиденд составит $0,27 на акцию с выплатой 16 ноября и фиксацией реестра 12 ноября.

Так что это не история о слабой Apple. Компания закончила лучший финансовый год и идёт к новому рекорду. Но следующий этап роста требует больше денег на компоненты, на снабжение и на вычисления для Siri. Уже проведённые повышения цен и будущая продажа расширенных AI-лимитов показывают, где Apple ищет компенсацию. Сколько из этого счёта в итоге получит покупатель, пока остаётся открытым вопросом.